До 60-те години на миналия век политиците изглеждаха привързани към кейнсианските теории. Но в ретроспекция повечето американци са съгласни, след това правителството направи редица грешки в арената на икономическата политика, които в крайна сметка доведоха до преразглеждане на фискалната политика. След като въвежда намаление на данъците през 1964 г. за стимулиране икономически растеж и намаляване на безработицата, президент Линдън Б. Джонсън (1963-1969) и Конгресът стартираха серия от скъпи вътрешни разходни програми, предназначени да облекчат бедността. Джонсън също увеличи военните разходи за заплащане на американското участие във войната във Виетнам. Тези големи правителствени програми, съчетани със силни потребителски разходи, тласнаха това търсене за стоки и услуги извън това икономика може да произведе. Заплатите и цените започнаха да нарастват. Скоро нарастващите заплати и цени се хранеха взаимно във все по-нарастващ цикъл. Такова цялостно увеличение на цените е известно като инфлация.
Кейнс твърди, че по време на такива периоди на прекомерно търсене правителството трябва да намали разходите или да повиши данъците, за да предотврати инфлацията. Но антиинфлационните фискални политики трудно се продават политически и правителството се противопостави на преминаването към тях. Тогава, в началото на 70-те, нацията беше засегната от рязкото покачване на международните масло и цени на храните. Това постави остра дилема пред създателите на политики.
Конвенционалната антиинфлационна стратегия би била да се ограничи търсене чрез намаляване на федералните разходи или повишаване на данъците. Но това би изцедило приходи от икономика вече страда от по-високо масло цени. Резултатът би бил рязко покачване на безработицата. Ако създателите на политики предпочетат да противодействат на загубата на доходи, причинена от повишаване масло цени обаче, те би трябвало да увеличат разходите или да намалят данъците. Тъй като нито една от политиките не може да увеличи това захранване на масло или храна, обаче, стимулиране търсене без да се променя захранване би означавало само по-високи цени.
Президентът Картър Ера
Президентът Джими Картър (1976 - 1980) се стреми да разреши дилемата с двустранна стратегия. Той се насочи фискална политика към борбата с безработицата, позволявайки на федералния дефицит да набъбне и създаването на антициклични програми за заетост на безработните. За борба с инфлацията той създаде програма за доброволен контрол на заплатите и цените. Нито един елемент от тази стратегия не работи добре. В края на 70-те години нацията страда както от висока безработица, така и с висока инфлация.
Докато много американци виждаха тази „стагфлация“ като доказателство, че Кейнсиан икономика не работи, друг фактор допълнително намали способността на правителството да използва фискална политика за управление на икономиката. Дефицитът сега изглеждаше постоянна част от фискалната сцена. Дефицитът е възникнал като проблем през застоялите 70-те години. След това, през 80-те години на миналия век, те нараснаха още повече, тъй като президентът Роналд Рейгън (1981-1989) следваше програма от намаляване на данъците и увеличени военни разходи. До 1986 г. дефицитът е набъбнал до 221 000 милиона долара, или повече от 22 процента от общите федерални разходи. Сега, дори ако правителството искаше да продължи политиките за разходите или данъците, за да засили търсенето, дефицитът направи такава стратегия немислима.
Тази статия е адаптирана от книгата "Очертания на американската икономика" от Конте и Кар и е адаптирана с разрешение от американския държавен департамент.