Срочните спредове, известни още като спред лихвени проценти, представляват разликата между дългосрочните лихвени проценти и краткосрочни лихви по дългови инструменти като облигации. За да разберем значението на термина спред, първо трябва да разберем връзките.
Облигации и срокове
Терминните спредове най-често се използват при сравнението и оценката на две връзки, които са фиксирани интерес финансови активи, емитирани от правителства, компании, комунални услуги и други големи предприятия. Облигациите са ценни книжа с фиксиран доход, чрез които инвеститор по същество заема капитала на емитента на облигации за определен период от време в замяна на обещание за връщане на първоначалната сума плюс интерес. Собствениците на тези облигации стават притежатели на дългове или кредитори на издаващото предприятие, тъй като образуванията издават облигации като средство за набиране на капитал или финансиране на специален проект.
Индивидуалните облигации обикновено се емитират номинално, което обикновено е 100 или 1000 долара номинална стойност. Това представлява главницата на облигацията. Когато се издават облигации, те се емитират с деклариран лихвен процент или купон, който отразява преобладаващата към момента лихвена среда. Този талон отразява лихвата, която емитентът е длъжен да плати на своите облигационери в допълнение към погасяването на главницата на облигацията или първоначалната сума, заета на падежа. Като всеки
заем или дългов инструмент, облигациите също се издават с падежи или датата, на която по договор се изисква пълно погасяване на облигационера.Пазарни цени и оценка на облигации
Има няколко фактора, когато става въпрос за оценката на облигацията. Кредитният рейтинг на издаващата компания например може да повлияе на пазарната цена на облигация. Колкото по-висок е кредитният рейтинг на емитента, толкова по-малко рискова е инвестицията и може би по-ценната облигация. Други фактори, които могат да повлияят на пазарната цена на облигацията, включват датата на падеж или продължителността на времето, останало до изтичане. Последният и може би най-важният фактор, тъй като се отнася до сроковите спредове, е купонната ставка, особено когато се сравнява с общата среда на лихвения процент по това време.
Лихвени проценти, срокове на спред и криви на доходност
Като се има предвид, че купонните облигации с фиксирана лихва ще изплащат същия процент от номиналната стойност, пазарната цена на облигацията ще варира във времето в зависимост от текущата лихвена среда и как купонът се сравнява с по-новите и по-стари емитирани облигации, които могат да носят по-висока или долен талон. Например облигацията, емитирана в среда с висок лихвен процент с висок купон, ще стане по-ценна на пазара, ако лихвените проценти спадат и купоните на нови облигации отразяват по-ниския лихвен процент заобикаляща среда. Това е мястото, където терминът спредове влиза като средство за сравнение.
Терминът спред измерва разликата между купоните или лихвените проценти на две облигации с различни падежи или срокове на валидност. Тази разлика е известна още като наклона на кривата на доходност на облигациите, която е графика, която очертава лихвените проценти на облигациите с еднакво качество, но различни дати на падеж в определен момент. Формата на кривата на доходност е важна не само за икономистите като прогноза за бъдещите промени в лихвените проценти, но и нейният наклон е точка на интерес, тъй като колкото по-голям е наклонът на кривата, толкова по-голям е спредът на разликата (разлика между краткосрочна и дългосрочна лихва проценти).
Ако терминът спред е положителен, дългосрочните проценти са по-високи от краткосрочните проценти към този момент и се казва, че спредът е нормален. Докато отрицателният спред означава, че кривата на доходност е обърната и краткосрочните проценти са по-високи от дългосрочните.