Проблемът е, че има повече печатане на пари отколкото печатане на пари? Дали всъщност начинът, по който печатните пари влизат в обращение, Федът купува облигации и по този начин получава пари в икономиката? Каква е логичната следа от зайци, която води до инфлация от печат на пари? Би ли решило дефлацията по този начин да работи с днешните ниски лихви? Защо или защо не?
Дефлацията е гореща тема от около 2001 г. и страхът от дефлация не изглежда, че скоро ще отшуми.
Какво е дефлация?
тази статия защо парите имат стойност обяснява, че инфлацията възниква, когато парите стават сравнително по-малко ценни от стоките. Тогава дефлацията е точно обратното, че с течение на времето парите стават сравнително по-ценни от останалите стоки в икономика. Следвайки логиката на тази статия, дефлация може да възникне поради комбинация от четири фактора:
- Предлагането на пари намалява.
- Снабдяването с други стоки се увеличава.
- Търсенето на пари отива нагоре.
- Търсенето на други стоки намалява.
Преди да решим, че Федералният резерв трябва да увеличи паричното предлагане, трябва да определим каква част от проблемната дефлация е в действителност и как Фед може да повлияе на предлагането на пари. Първо ще разгледаме проблемите, причинени от дефлация.
Повечето икономисти са съгласни, че дефлацията е болест и симптом на други проблеми в икономиката. в Дефлация: доброто, лошото и грозното, Дон Лускин в Списание за капитализъм изследва диференциацията на Джеймс Полсен за „добра дефлация“ и „лоша дефлация“. Определенията на Полсен ясно разглеждат дефлацията като симптом на други промени в икономиката. Той описва „добрата дефлация“ като възникваща, когато предприятията „са в състояние постоянно да произвеждат стоки на по-ниски и по-ниски цени поради инициативи за намаляване на разходите и повишаване на ефективността“. Това е просто фактор 2 „Снабдяването с други стоки се увеличава“ в нашия списък от четирите фактора, които причиняват дефлация. Полсен нарича това "добра дефлация", тъй като позволява "брутен вътрешен продукт растежът да остане силен, ръстът на печалбата да скочи и безработицата да спадне без инфлационна последица. "
„Лошата дефлация“ е по-трудна за дефиниране концепция. Полсен просто заявява, че се е появила "лоша дефлация", защото въпреки че инфлацията на продажните цени все още е с тенденция по-ниска, корпорациите не могат по-дълго да сме в крак с намаляването на разходите и / или повишаването на ефективността. "И Лускин, и аз имаме затруднения с този отговор, тъй като изглежда като половин обяснение. Лускин заключава, че лошата дефлация всъщност е причинена от "преоценката на паричната единица на една държава от централната банка на тази страна". По същество това наистина е фактор 1 „Предлагането на пари намалява“ от нашия списък. Така че "лошата дефлация" е причинена от относително намаляване на паричното предлагане, а "добрата дефлация" е причинена от относително увеличение на предлагането на стоки.
Тези определения по своята същност са погрешни, защото дефлацията е причинена от относителен се променя. Ако предлагането на стоки за една година се увеличи с 10% и предлагането на пари през тази година се увеличи с 3%, причинявайки дефлация, това „добра дефлация“ или „лоша дефлация“? Тъй като предлагането на стоки се увеличи, имаме "добра дефлация", но тъй като централната банка не е увеличила достатъчно бързо паричното предлагане, ние също трябва да имаме "лоша дефлация". На въпрос дали „стоки“ или „пари“ са предизвикали дефлация, е като да попитате „Когато ръкопляскате с ръце, левата или дясната ръка отговаря ли за звука?“. Казването, че „стоките растат твърде бързо“ или „парите растат твърде бавно“, по своята същност казва едно и също нещо оттогава сравняваме стоките с парите, така че „добрата дефлация“ и „лошата дефлация“ са термини, които вероятно би трябвало да бъдат пенсиониран.
Гледането на дефлация като болест има тенденция да постигне повече съгласие между икономистите. Люскин казва, че истинският проблем с дефлацията е, че той създава проблеми в бизнес отношенията: „Ако сте кредитополучател, по договор се ангажирате с извършване на плащания по заем, които представляват все по-голяма покупателна способност - докато в същото време активът, който сте закупили със заема да започнете, намалява в номинал цена. Ако сте заемодател, шансовете са, че вашият кредитополучател ще изпълни задълженията си по заема при него при такива условия. "
Колин Ашер, икономист от Nomura Securities, каза за Радио Свободна Европа, че проблемът с дефлацията е, че „в дефлацията [има] спадаща спирала. Бизнесът прави по-малко печалби, така че намалява [на] заетостта. Хората се чувстват по-малко като харчат пари. След това предприятията не носят печалба и всичко се превръща в намаляваща спирала има и психологически елемент, тъй като „се вкоренява в психологията на хората и става самовъзпроизвеждащият. Потребителите са обезкуражени да купуват скъпи вещи като автомобили или домове, защото знаят, че тези неща ще бъдат по-евтини в бъдеще. "
Марк Гонглов в Пари CNN е съгласен с тези становища. Gongloff обяснява, че „когато цените падат просто защото хората нямат желание да купуват - това води до порочен цикъл на потребителите, които отлагат разходите, защото вярват, че цените ще падане по-нататък - тогава предприятията не могат да извлекат печалба или да изплатят дълговете си, което ги кара да съкратят производството и работниците, което води до по-малко търсене на стоки, което води до още по-ниско цени ".
Въпреки че не съм анкетирал всеки икономист, който е написал статия за дефлацията, това трябва да ви даде добра представа какъв е общият консенсус по въпроса. Пренебрегнат е психологически фактор, колко работници гледат на заплатите си в номинално изражение. Проблемът с дефлацията е, че силите, които водят до спад на цените, трябва да доведат и до намаляване на заплатите. Заплатите обаче са по-скоро "лепкави" в посока надолу. Ако цените се повишат с 3% и дадете на служителите си повишение от 3%, те са приблизително толкова добре, колкото преди. Това е еквивалентно на ситуацията, при която цените падат с 2% и намалявате заплатата на служителите си с 2%. Ако обаче служителите гледат на заплатите си в номинално изражение, те ще бъдат много по-щастливи с увеличение с 3%, отколкото с 2% намаление на заплатите. Ниското ниво на инфлация улеснява приспособяването на заплатите в даден отрасъл, докато дефлацията причинява твърдост на пазара на труда. Тези твърдости водят до неефективно ниво на използване на труда и по-бавен икономически растеж.
Сега видяхме някои от причините, поради които дефлацията е нежелателна, трябва да се запитаме: „Какво може да се направи за дефлацията? "От четирите изброени фактора, най-лесният за контрол е номер 1" Доставката на пари". Увеличавайки паричното предлагане, можем да предизвикаме повишаване на инфлацията, така че можем да избегнем дефлация.
За да разберем как работи това, първо се нуждаем от дефиниция на паричното предлагане. Паричното предлагане е нещо повече от доларовите сметки във вашия портфейл и монетите в джоба ви. Икономист Анна Дж. Шварц определя паричното предлагане както следва:
„Паричното предлагане на САЩ включва емисии от валута и долари и монети от Федерална резервна система и Министерството на финансите - и различни видове депозити, държани от обществеността в търговски банки и други депозитарни институции, като спестявания и заеми и кредитни съюзи. "
Има три широки мерки, които икономистите използват, когато гледат на паричното предлагане:
„М1, тясна мярка за функцията на парите като средство за размяна; М2, по-широка мярка, която също отразява функцията на парите като запас на стойност; и M3, все още по-широка мярка, която обхваща вещи, които мнозина считат за близки заместители на парите. "
Как влияят парите на парите
Федералният резерв има на разположение няколко възможности, за да повлияе на паричното предлагане и по този начин да повиши или понижи инфлацията. Най-често срещаният начин Федералният резерв да променя инфлационния процент е чрез промяна на лихвения процент. Федът влияе върху лихвените проценти, причинява предлагането на пари да се променя. Да предположим, че Фед иска да понижи лихвения процент. Това може да стане чрез закупуване на държавни ценни книжа в замяна на пари. С изкупуването на ценни книжа на пазара предлагането на тези ценни книжа намалява. Това води до повишаване на цената на тези ценни книжа и лихвения процент. Връзката между цената на ценната книга и лихвите е обяснена на третата страница на моята статия „Намаляване на данъка върху дивидентите и лихвени проценти“. Когато Фед иска да понижи лихвите, той купува ценна книга и по този начин вкарва пари в системата, защото дава на притежателя на парите на облигациите в замяна на тази ценна книга. Така Федералният резерв може да увеличи предлагането на пари чрез понижаване на лихвените проценти чрез закупуване на ценни книжа и намаляване на паричното предлагане чрез повишаване на лихвените проценти чрез продажба на ценни книжа.
Влиянието върху лихвените проценти е често използван метод за намаляване на инфлацията или избягване на дефлацията. Gongloff от CNN Money цитира проучване на Федералния резерв, в което се казва, че „дефлацията на Япония може да бъде избегната, например, ако Банката на Япония (BOJ) намали лихвените проценти само с още 2 процентни пункта между 1991 и 1995 г. "Colin Asher посочва, че понякога това е, ако лихвата лихвените проценти са твърде ниски, този метод за контрол на дефлацията вече не е опция, както в момента в Япония, където лихвите са практически нула. Промяната на лихвите при някои обстоятелства е ефективен начин за контролиране на дефлацията чрез контролиране на паричното предлагане.
Най-накрая стигаме до първоначалния въпрос: „Проблемът ли е, че има повече печатане на пари, отколкото печатане на пари? Всъщност начинът, по който печатните пари влизат в обращение, Федът купува облигации и по този начин получава пари в икономиката? ". Точно това се случва. Парите, които Фед получава за закупуване на държавни ценни книжа, трябва да дойдат отнякъде. По принцип той е просто създаден, за да може ФЕД да извърши своите операции на открития пазар. Така че в повечето случаи, когато икономистите говорят за "печатане на повече пари" и "понижаването на лихвите от Фед", те говорят за едно и също нещо. Ако лихвените проценти вече са нулеви, както в Япония, има малко място за по-нататъшното им понижаване, така че използването на тази политика за борба с дефлацията няма да работи добре. За щастие лихвените проценти в САЩ все още не са достигнали ниските нива на тези в Япония.
Следващата седмица ще разгледаме рядко използваните начини за влияние върху предлагането на пари, които САЩ може да искат да разгледат, за да се борят с дефлацията.
Ако искате да зададете въпрос относно дефлацията или да коментирате тази история, моля, използвайте формата за обратна връзка.