Инсайдърският търговски случай ImClone: ​​Какво наистина направи Марта?

През 2004 г. известната бизнесдама и телевизионна личност Марта Стюарт излежава пет месеца във федералния затвор в Олдерсън в Западна Вирджиния. След като излежава времето си във федералния затворнически лагер, тя е настанена на две допълнителни години на надзор, освободена от част, част от която прекарва в домашно затворничество. Какво беше престъплението й? Случаят беше свързан с търговията с вътрешна информация.

Когато повечето хора чуят термина „вътрешна търговия“, те мислят за престъплението. Но по най-основната си дефиниция инсайдерската търговия е търговията с акции на публична компания или други ценни книжа от физически лица с достъп до непублична или вътрешна информация за компанията. Това може да включва напълно законните покупки и продажби на акции от корпоративни вътрешни компании. Но може да включва и незаконни действия на лица, които се опитват да се възползват от търговия, базирана на тази вътрешна информация.

Легалната търговия с вътрешна информация е често срещано явление сред служителите, които притежават акции или акции. Търговията с вътрешна информация е легална, когато тези корпоративни вътрешни лица търгуват акции на собствената си компания и отчитат тези сделки пред американската комисия по ценни книжа и борси (SEC) чрез това, което се нарича просто Форма 4. Съгласно тези правила вътрешната търговия не е тайна, тъй като търговията се извършва публично. Легалната търговия с вътрешна информация е само на няколко крачки от нейния незаконен партньор.

Търговията с вътрешна информация става незаконна, когато човек основава търговията си с ценни книжа на публична компания на информация, която обществеността не знае. Не само е незаконно да търгувате собствените си акции в компания въз основа на тази вътрешна информация, но и е незаконно да предоставяте друго лице с тази информация, така да се каже, за да може да предприеме действия със собствените си запаси, използвайки тази информация.

Работата на SEC е да гарантира, че всички инвеститори вземат решения въз основа на една и съща информация. Най-просто казано, счита се, че незаконната търговия с вътрешна информация разрушава това равнище на играта. Марта Стюарт беше натоварена с действия срещу инсайдерски акции. Нека да разгледаме нейния случай.

През 2001г. Марта Стюарт продаде всичките си акции на биотехнологичната компания ImClone. Само два дни по-късно акциите на ImClone паднаха 16%, след като публично бе обявено, че борсата FDA не е одобрил основния фармацевтичен продукт на ImClone, Erbitux. Продавайки акциите си в компанията преди обявяването и последващия спад на стойността на акциите, Стюарт избягва загуба от 45 673 долара. Тя обаче не беше единствената, която спечели от бързата продажба. Тогавашният изпълнителен директор на ImClone Сам Уаксал също беше поръчал продажбата на обширния си дял в компанията, за да бъде точна част от 5 милиона долара, преди новините да бъдат публикувани.

Идентифицирането и доказването на незаконния случай на вътрешна търговия с Васкал беше лесно за регулаторите; Ваксал се опита да избегне загуба, основана на непубличните знания за решението на FDA, което той знаеше би навредил на стойността на акциите и не се съобрази с правилата на Комисията за борсова сигурност (SEC) така. Случаят на Стюарт се оказа по-труден. Докато Стюарт със сигурност е направила подозрително навременна продажба на запасите си, регулаторните органи ще трябва да докажат, че е действала по вътрешна информация, за да избегне загубата.

Делото срещу Марта Стюарт се оказа по-сложно, отколкото първо се предполагаше. В хода на разследването и пробен период, излезе наяве, че Стюарт е действал върху част от непублична информация, но че информацията не е изрична информация за решението на FDA относно одобрението на ImClone за наркотици. Стюарт всъщност се беше погрижил за бакшиш от своя брокер Merrill Lynch - Питър Баканович, който също работеше с Waskal. Баканович знаеше, че Уаскал се опитва да разтовари големия си дял в компанията си и докато го направи не знам точно защо, той насочи Стюарт към действията на Ваксал, които водят до продажбата й акции.

За да бъде обвинена Стюарт в търговията с вътрешна информация, трябва да се докаже, че тя е действала по непублична информация. Ако Стюарт търгуваше въз основа на знанието за решението на FDA, случаят щеше да е силен, но Стюарт знаеше само, че Уаскал е продал акциите си. За да се изгради силен случай на вътрешна търговия, трябва да се докаже, че продажбата нарушава някои задължения на Stewart's да се въздържат от търговия въз основа на информацията. Не е член на борда или свързан по друг начин с ImClone, Стюарт не е държал такова задължение. Тя обаче действала на съвет, за който знае, че е нарушила задължението на своя брокер. По същество можеше да се докаже, че тя знаеше, че действията й са най-малко съмнителни и незаконни в най-лошия случай.

В крайна сметка тези уникални факти, свързани с делото срещу Стюарт, накараха прокурорите да се съсредоточат върху поредицата лъжи, които Стюарт разказа, за да обхване фактите около търговията си. Стюарт беше осъден на 5 месеца от затвор време за възпрепятстване на правосъдието и конспирация след отпадането на таксите за търговия с вътрешна информация и ценните книжа измама отхвърлени обвинения. В допълнение към присъдата от затвора Стюарт се е уредил и с SEC по отделен, но свързан с нея случай, в който тя плати глоба в размер на четири пъти по-голяма от загубата, която тя избягваше плюс лихвите, която достигна огромна сума от $195,000. Тя също беше принудена да се оттегли като изпълнителен директор от компанията си Марта Стюарт Ливинг Онимимедия за период от пет години.

Според уебсайта на SEC всяка година има почти 500 действия за гражданско изпълнение срещу физически лица и компании, които нарушават законите за ценни книжа. Търговията с вътрешна информация е един от най-често нарушените закони. Наказанието за незаконна търговия с вътрешна информация зависи от ситуацията. Човек може да бъде глобен, да му бъде забранено да седи в изпълнителната власт или борда на директорите на публична компания и дори да бъде вкаран в затвора.

Законът за борса с ценни книжа от 1934 г. в Съединените щати позволява на Комисията за ценни книжа и борси да да се даде награда или награда на някой, който предостави на Комисията информация, която води до глоба от вътрешна информация търговия.